Після кризи FTX користувачі стали частіше шукати зрозумілу відповідь на питання, як перевірити резерви криптобіржі: доступ до активів залежить від того, чи зберігає майданчик клієнтські кошти в повному обсязі, а не тільки фіксує баланс в інтерфейсі. У листопаді 2022 року FTX отримала близько $6 млрд виведень за 72 години — класичний стрес-тест ліквідності, який швидко виявляє розриви між активами та зобов'язаннями.

Proof of Reserves (PoR) з'явився як практичний інструмент прозорості для кастодіальних криптосервісів: бірж, брокерів, обмінних платформ і операторів гаманців. Він допомагає показати, що заявлені резерви ґрунтуються на перевірених даних, а не на обіцянках.

Що таке Proof of Reserves

PoR - це метод підтвердження, що майданчик тримає криптоактиви, пропорційні сумарним залишкам користувачів, в рамках фіксованого «знімку» даних. У просунутих реалізаціях до перевірки залучається незалежна сторона, а користувачеві дають спосіб переконатися, що його баланс врахований в загальній сумі зобов'язань.

За змістом PoR закриває запит, що таке система підтвердження резервів: перевірка будується навколо двох наборів цифр - активів (зазвичай on-chain адреси/гаманці) і зобов'язань (сума балансів клієнтів на момент знімка).

Навіщо криптоплатформам підтверджувати резерви

Для користувача PoR знижує інформаційний розрив: замість довіри «на слово» з'являється перевірена математика. Для платформи це спосіб швидше пройти період підвищених висновків і утримати обороти за рахунок репутаційної стабільності.

Практичний ефект особливо помітний у періоди «банківських набігів» на крипторинку: коли швидкість виведення вимірюється годинами, ринок оцінює саме ліквідність і повноту резервів, а не маркетингові заяви.

Як працює система Proof of Reserves

Базовий процес будується по кроках:

1. Формується моментальний знімок балансів користувачів (зобов'язань) і агрегується в криптографічно перевірену структуру.
2. Публікуються адреси/гаманці, де лежать активи, і їх on-chain обсяг на той самий момент часу.
3. Незалежний аудитор або атестуюча сторона перевіряє, що активи покривають зобов'язання на дату знімка.

Саме так зазвичай пояснюють, як працює система Proof of Reserves: перевірка спирається на публічні дані блокчейну і криптографію, а підсумок зводиться до порівняння «активи ≥ зобов'язання» для конкретної дати.

Роль Merkle Tree в Proof of Reserves

Щоб зібрати мільйони балансів користувачів в один перевірений результат, застосовують Merkle Tree (дерево хешів). Воно «упаковує» великий масив даних в один кореневий хеш (Merkle Root), який виступає криптографічною «пломбою» всього набору.

Перевірка включення конкретного балансу в дерево вимагає перерахунку ланцюжка хешів, складність якого зростає пропорційно log2(N), де N - число листя. На практиці це означає: для 1 048 576 акаунтів достатньо близько 20 кроків хешування для доказу включення (оскільки 2^20 = 1 048 576).

В основі лежить криптографічний хеш: наприклад, SHA-256 формує підсумковий дайджест довжиною 256 біт, що робить підміну даних обчислювально непрактичною при коректній реалізації.

Перевірка зобов'язань перед користувачами

Ключовий момент PoR — коректний облік зобов'язань. Схема «показати гаманці з активами» без точної суми клієнтських балансів дає слабкий сигнал ринку, тому що залишає невідомою величину боргів перед користувачами.

На суворому рівні як проводиться PoR виглядає так: зобов'язання фіксуються на знімку, кожен баланс потрапляє в Merkle Tree, користувачі отримують Merkle-доказ включення, а незалежна сторона підтверджує, що on-chain активи покривають сумарні зобов'язання на дату знімка.

Що показує PoR і які питання залишаються поза рамками

PoR добре справляється з питанням покриття балансів користувачів в конкретний момент часу. Коли користувач розуміє, як працює PoR, він бачить сильну сторону методу: доказовість включення балансу в загальний розрахунок зобов'язань і звірку активів через публічний блокчейн.

За межами PoR зазвичай залишаються кредитні ризики поза знімком, якість внутрішнього ризик-менеджменту, а також динаміка після дати звіту. Тому PoR сприймають як елемент системи прозорості разом з управлінням ризиками, звітністю по контролях і правилами зберігання клієнтських активів.

Proof of Reserves і регулювання

Регулювання поступово формує базові очікування до кастодіальних провайдерів: роздільне зберігання клієнтських активів і активів компанії, прозора політика custody, регулярні звіти клієнту про позицію.

В ЄС MiCA прямо вимагає сегрегації клієнтських криптоактивів від власних активів провайдера і вказівки, що активи клієнта повинні зберігатися окремо на рівні розподіленого реєстру; також передбачена видача виписок по позиції як мінімум раз на три місяці.

На практиці PoR добре поєднується з такими вимогами: сегрегація знижує операційний ризик змішування коштів, а PoR додає криптографічну перевірюваність покриття зобов'язань.

Як користувачеві перевірити Proof of Reserves

Щоб зрозуміти, як працює Proof of Reserves на конкретному майданчику, зручний простий чек-лист:

1. Знайти сторінку PoR і дату знімка (важлива прив'язка до часу).
2. Перевірити, чи публікує сервіс зобов'язання (liabilities), а не тільки список гаманців з активами.
3. Використовувати self-verification: багато майданчиків дають Merkle Leaf/Record ID та інструкцію, як переконатися у включенні балансу в дерево зобов'язань.
4. Звірити on-chain адреси: активи на гаманцях завжди читаються в блокчейн-експлорерах, а сума повинна відповідати логіці звіту на дату знімка.
5. Переглянути формат незалежної перевірки: аудит/атестація, методика, охоплення активів і зобов'язань, періодичність публікацій.

Висновок

PoR — це практична криптографічна процедура, яка підвищує прозорість кастодіальних криптосервісів за рахунок двох речей: перевіреного обліку зобов'язань через Merkle Tree і верифікованих on-chain активів. Для користувача цінність PoR максимальна, коли платформа публікує методику, включає зобов'язання, дає self-verification і підтверджує результати через незалежну перевірку.

Інформація, представлена в даній статті, носить виключно ознайомлювальний характер і не є керівництвом до дії, фінансовою рекомендацією або інвестиційною порадою. Криптовалютні інвестиції пов'язані з високим рівнем ризику, і кожен інвестор повинен самостійно проводити аналіз, оцінювати свої фінансові можливості і консультуватися з професійними фінансовими радниками перед прийняттям інвестиційних рішень.